纵向一体化、行业异质性与企业盈利能力——基于中加澳林工上市公司的比较分析

本文利用2010-2014年中加澳三国数据,考察了林工上市公司纵向一体化在盈利能力方面的绩效表现及行业异质性的特有作用。研究表明,企业是否采用纵向一体化经营战略,会显著影响其盈利能力,且此影响在各国间表现迥异:中国样本为负向影响、澳大利亚样本是正向影响、加拿大样本则无影响。进一步的分析发现,国别差异现象的背后原因是行业异质性。行业资产特性、产品特征、运营特点、供需关系、外部环境等都会对纵向一体化的成本收益关系,进而对盈利能力产生影响。因此,企业应选择适合自身行业特点的纵向一体化战略,不断优化价值链;政府应通过产业政策杠杆鼓励高效一体化,尤其要支持技术创新,以提升产业价值链绩效。