沪铜期货与上证A股长短期波动与动态非对称相关性研究——基于宏观经济因素视角的混频数据分析

选取上海期货交易所沪铜期货和上证A股综合指数以及中国宏观经济景气指数作为研究对象,通过构建GARCH-MIDAS和DCC-MIDAS模型,考察中国宏观经济对商品期货市场和股票市场长短期价格波动的影响,并根据2008年金融危机这一历史事件划分样本区间,考察期货市场和股票市场长期相关性在金融危机前后存在的结构性变动。研究发现,中国商品期货市场的金融属性不断凸显,使得宏观外部性因素和股票市场均对期货市场价格波动产生十分明显的影响;长期来看,价格变动呈现出明显的周期不对称特征,即在宏观经济下行阶段,股票市场和沪铜期货市场价格波动更为剧烈;股票市场和沪铜期货市场之间的长期相关性存在结构性变动,即在宏观外部环境和经济景气下滑时期,两者之间的相关性显著上升,而在宏观经济平稳时期,相关性则转而缓慢下降。