模糊实物期权框架下初创企业估值

被引：26

作者：

郑征

朱武祥

机构：

[1] 清华大学经济管理学院

来源：

清华大学学报(自然科学版) | 2019年 / 59卷 / 01期

关键词：

模糊理论; 实物期权; 初创企业; 价值评估;

D O I：

10.16511/j.cnki.qhdxxb.2018.22.051

中图分类号：

F275 [企业财务管理];

学科分类号：

摘要：

为量化描述初创企业估值不确定性,该文赋予关键参数区间变化,推导出基于模糊理论的现金流折现模型和复合实物期权定价模型。研究表明:模糊实物期权是对现金流折现模型的改进,通过获得企业价值变化范围,使得估值结果更加合理;对模糊参数的敏感性分析表明,初创企业价值不确定性与模糊性负相关,最小取值与左宽度正相关,最大取值与右宽度正相关;分析不同情形下初创企业价值状态,可提高投资决策的准确性。通过案例分析,进一步验证了模糊实物期权在初创企业多阶段价值评估中的有效性。

引用

页码：73 / 84

页数：12

共 15 条

[1] 灰色模糊环境下基于跳扩散过程的脆弱期权定价模型[J].赵昕,薛岳梅,丁黎黎. 系统工程.2017(12)
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