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从新涛并购看我国风险投资的退出路径
被引：1
作者：
王步芳
机构：
来源：
关键词：
投资;
财政管理;
被投资企业;
退出路径;
风险投资业;
风险资本;
D O I：
暂无
中图分类号：
F832.48 [投资];
学科分类号：
120204 ;
摘要：
纵观２０世纪三个重要的科学发现──可编程计算机、晶体管和ＤＮＡ，可以发现，由风险资本组成的创业基
金对它们的最终产品化、市场化起到了至关重要的作用。在此过程中吸引投资者从事风险投资的最重要原因是其带来的高回报：为了实现这种远远超出一般投资活动所带来的高收益，创业基金需要一个可靠的投资退出路径为之提供安全“屏障”。创业基金最终之所以要退出的原因主要有两点：其一是因为企业发展不可能永远一帆风顺，绝大多数高科技企业的高速成长状态总会面临一个“拐点”，风险投资基金要获得最高额的回报就必须使其资本具有一定的流动性，即在被投资企业即将结束高速成长前“激流勇退”以获得高额资本收益，然后再滚动进行新的投资：其二是由于风险投资基金份额是以权益资本形式存在，必然受到自身投资人的约束，在基金的合伙契约中一般都有在一定时间以一定方式退出对风险企业的投资与管理、并为合伙人即基金持有者带来丰厚利润的承诺。退出路径是风险投资业的核心环节，没有顺畅、便捷的退出渠道，风险投资就无法实现资金增值的良性循环，也无法吸引战略投资者进入风险投资领域。通常情况下ｊ公开上市是最有利、最便捷的方式，这就需要有较为成熟的股票交易市场：但目前由于国内Ａ股市场
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