观察中学习:P2P网络投资中信息传递与羊群行为

被引：108

作者：

廖理 ^{[1
]}

李梦然 ^{[2
]}

王正位 ^{[1
]}

贺裴菲 ^{[2
]}

机构：

[1] 不详

[2] 清华大学五道口金融学院

[3] 不详

[4] 清华大学经济管理学院

[5] 不详

来源：

清华大学学报(哲学社会科学版) | 2015年 / 01期

基金：

国家自然科学基金重点项目;

关键词：

P2P借贷; 羊群行为; 信息不对称; 信息发现;

D O I：

10.13613/j.cnki.qhdz.002302

中图分类号：

F724.6 [电子贸易、网上贸易]; F832.4 [信贷];

学科分类号：

1201 ;

摘要：

羊群行为一直是行为金融学中的重要话题,以往的研究主要集中于股票市场,对于回答羊群行为的存在性以及背后驱动机制方面还存在不少缺陷。本研究借助"人人贷"网络借贷平台的数据,基于一个投资者微观个体选择需求加总的市场份额模型,检验了我国P2P网络借贷市场中羊群效应的存在性及其特点。实证结果表明,我国P2P市场中的投资者在投资时存在羊群行为,表现为:总体来看,订单的完成进度越高,越能吸引投资者参与;订单完成进度所引发的羊群行为呈现边际递减趋势;细分样本的研究发现,信息不对称程度更强的订单其初期羊群行为更明显,但是羊群行为的持续性更短。该结果说明我国P2P投资中这种羊群行为背后更有可能是基于信息发现的机制,而且这种信息发现机制所驱动的羊群行为并非一直存在的,达到一定程度之后,投资者将不能继续从其他投资者的投资行为中获取更多信息,因此羊群现象逐步消失。该结果对于理解P2P平台的风险累积以及平台的建设具有一定意义。

引用

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页数：11