公司债券定价结构化模型实证分析

本文将两个有代表性的公司债券定价结构化模型分别应用于美国和中国公司债券市场。实证分析发现,结构化模型在中国和美国市场上有相似的表现和解释能力。在两个市场上模型导出的利差都远小于市场实际利差,这既有技术处理方面的因素也有理论方面的因素。虽然结构化模型通常不能准确估计利差的大小,但却能在很大程度上揭示由违约风险所隐含的利差。因此,对于我们仍有较大的应用价值。