对人民币在岸和离岸市场价格关系的再思考——香港、境内和NDF市场动态变化的一种解释

本文采用事件研究法,对时间序列分段研究后发现,人民币在岸和离岸市场的定价能力的变化是一个动态演变的过程,既取决于两个市场的广度、深度等,也取决于金融基础设施建设和开放程度,以及人民币汇率形成机制改革的推进速度。随着汇改的推进和境内市场不断开放,资金和信息在两个市场自由流动,境内外市场价格将逐渐趋同,定价能力也将趋向于均衡。境内外市场将由发展初期的竞争关系转为合作关系,并达到境内外市场的协同发展。