汇率升值预期与国内资产市场均衡

被引：12

作者：

徐爽 ^{[1
,2
]}

姚长辉 ^{[1
]}

李宏瑾 ^{[3
]}

胡岷 ^{[4
,5
]}

机构：

[1] 北京大学光华管理学院金融系

[2] 四川省宜宾市商业银行股份公司

[3] 中国人民银行营业管理部

[4] 西南财经大学

[5] 不详

来源：

世界经济 | 2009年 / 32卷 / 02期

关键词：

汇率体制转型; 升值速度; 资产市场均衡; 热钱;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832.6 [汇兑、对外金融关系]; F832.5 [金融市场]; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

0701 ; 070104 ;

摘要：

本文研究汇率体制转型过程中的资本市场均衡决定,并给出比较静态性质。我们发现,本币升值预期对资产市场的影响不会超过预期货币升值幅度,本币升值速度的提高对资产价格的影响不敏感。在完美的资本市场上,升值预期只会使资产的市盈率一次性上涨,资产升值之后将开始逐步下降,并在升值预期结束时回到长期均衡水平。汇率升值过程的不确定性会增加热钱投机的风险,进而降低资本市场的膨胀程度。提高升值速度未必导致更多的热钱流入,当存在资本流入障碍时,更多热钱流入的条件是资本流动速度对利差的凸性。本文预言的资产价格运动趋势和中国股票市场的表现一致。

引用

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页数：9

共 4 条

[1] 汇率对中国股票市场的影响是否存在:从自回归分布滞后模型(ARDL-ecm)得到的证明 [J].

张碧琼 ;

李越 .

金融研究, 2002, (07) :26-35

[2]

美元与日元[M]. - 上海远东出版社 , (美)罗纳德·I·麦金农(RonaldMcKinnon), 1999

[3]

A bivariate causality between stock prices and exchange rates: evidence from recent Asianflu☆[J] . Clive W.J Granger,Bwo-Nung Huangb,Chin-Wei Yang.Quarterly Review of Economics and Finance . 2000 (3)

[4]

The Pricing of Options and Corporate Liabilities[J] . Fischer Black,Myron Scholes.Journal of Political Economy . 1973 (3)

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