投资偏好与“特质波动率之谜”——以中国股票市场A股为研究对象

被引：37

作者：

刘维奇 ^{[1
]}

邢红卫 ^{[2
]}

张信东 ^{[1
,2
]}

机构：

[1] 山西大学管理与决策研究所

[2] 不详

来源：

中国管理科学 | 2014年 / 22卷 / 08期

关键词：

资产定价; 特质风险; 投资偏好; 价格极差;

D O I：

10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2014.08.003

中图分类号：

F830.5 [信贷]; F832.51 []; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

0701 ; 070104 ;

摘要：

与价格走势平平的股票相比,投资者更愿意选择过去价格变化幅度较大的股票。这种投资偏好是否是产生"特质波动率之谜"的原因呢?本文以中国股票市场A股为研究对象,首先验证中国股票市场"特质波动率之谜"的存在性。随后组合分析和Fama-MacBeth横截面回归分析发现,价格极差可以在一定程度上解释但不能完全解释"特质波动率之谜"。横截面回归结果表明,在价格极差、最大日收益率、换手率三者的共同作用下,特质波动率与股票预期收益之间的负向关系不再显著。由此,对某些特殊股票的投资偏好可能是产生"特质波动率之谜"的主要原因。

引用

页码：10 / 20

页数：11

共 9 条

[1] 股票特质波动率与横截面收益:对中国股市“特质波动率之谜”的解释
左浩苗
郑鸣
张翼
[J]. 世界经济, 2011, 34 (05) : 117 - 135
[2] 中国股市存在“特质波动率之谜”吗?
邓雪春
郑振龙
[J]. 商业经济与管理, 2011, (01) : 60 - 67+75
[3] 公司特质风险与股票收益——中国股市投机行为研究
徐小君
[J]. 经济管理, 2010, 32 (12) : 127 - 136
[4] 中国股票市场特质波动率与横截面收益研究
杨华蔚
韩立岩
[J]. 北京航空航天大学学报(社会科学版), 2009, 22 (01) : 6 - 10
[5] 中国股市的流动性指标定价研究
梁丽珍
孔东民
[J]. 管理科学 , 2008, (03) : 85 - 93
[6] 基于风险偏好资产定价模型的公司特质风险研究
黄波
李湛
顾孟迪
[J]. 管理世界, 2006, (11) : 119 - 127
[7] The cross-section of volatility and expected returns
Ang, A
Hodrick, RJ
Xing, YH
Zhang, XY
[J]. JOURNAL OF FINANCE, 2006, 61 (01) : 259 - 299
[8] Liquidity risk and expected stock returns
Pástor, L
Stambaugh, RF
[J]. JOURNAL OF POLITICAL ECONOMY, 2003, 111 (03) : 642 - 685
[9] Risk, Return, and Equilibrium: Empirical Tests[J] . Eugene F. Fama,James D. MacBeth.Journal of Political Economy . 1973 (3)

← 1 →