香港恒生指数期权市场的过度反应现象研究

被引：7

作者：

柏杨

方兆本

谭智平

机构：

[1] 中国科学技术大学商学院统计与金融系!

[2] 香港大学商学院金融创新与风险管理中心!香港薄扶林道

来源：

中国科学技术大学学报 | 2001年 / 04期

关键词：

中心回复AR(1)模型检验; 回归分析; 香港期权市场; 市场有效性; 随机波动率模型; 过度反应; 隐含波动率;

D O I：

暂无

中图分类号：

F830.91 [证券市场];

学科分类号：

摘要：

论文以香港恒生指数期权市场为实证 ,对期权隐含波动率的“期限结构”进行了建模和研究 .实证分析表明期权的隐含波动率具有很强的“中心回复”特性 ,那么 ,在有效市场假设和Black Scholes期权定价模型正确性的前提之下 ,当一个期限较短的期权的隐含波动率发生变动时 ,另一个其他方面与之完全相同 ,但期限较长的期权 ,其隐含波动率的变动幅度应小于前一个期权隐含波动率的变动幅度 .然而 ,通过对香港恒生指数期权市场的实证分析 ,两种不同统计检验方法的结果都对香港恒生指数期权市场的有效性假设提出了质疑———市场并不是有效的基于理性预期的 ,而是存在着显著的“过度反应”现象

引用

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页数：7

共 10 条

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