金融发展与技术创新的内在关联性——基于金融结构视角的实证分析

本文以52个国家1998-2014年的相关面板数据为样本,对金融发展与技术创新之间的关系进行了实证检验。文章区分了两种不同的金融发展结构,分别对它们对发达国家与发展中国家技术创新的影响进行了实证检验,研究结果显示:对于处于不同经济阶段的国家,金融发展与技术创新的相关程度是不同的。对于发达国家,股票市场对技术创新具有明显的促进作用,而银行信贷的扩张则会抑制技术创新的形成;然而对于发展中国家而言,股票市场与技术创新之间的相关性较低,银行信贷是促进技术创新形成的主要渠道。出现这种结果的原因在于发展中国家与发达国家的创新模式具有一定程度上的差异,发达国家的技术进步更多是"原创型",而发展中国家的技术进步则更多的是"追赶型"。此外,在促进技术创新发展上,股票市场与银行信贷之间并不是替代关系,而是互补关系,在不同的发展阶段,两种金融发展模式的侧重点也可能不同。最后,金融开放程度并不是越高越有利于技术创新,特别是对于发展中国家来说,金融开放的步伐不能太快,否则会带来较大的负面影响。