融资约束、营销能力和企业投资

因市场不完备性和信息不对称引起的企业融资约束是学术界长期关注的问题,但学术界较少从营销管理的角度分析如何缓解融资约束对投资的负面影响。利用国家统计局工业企业数据库的样本,本文对营销能力、融资约束和企业投资的关系进行了检验。回归结果表明,营销能力能够显著缓解企业融资约束对企业投资的负面影响。企业可以通过发挥营销能力与供应链上的合作者建立良好关系,获得商业信用,降低对信贷资金的依赖程度;企业可以通过发挥营销能力提升企业的品牌价值和市场地位,提升投资者和银行对企业的评价,增加企业的信贷资金获得。进一步的分析表明,在市场化程度更高、金融发展水平更低的地区,以及在竞争程度更激烈的行业,营销能力越能够缓解融资约束对投资的负面影响。一系列的稳健性检验均不改变上述结论。