新股投资者情绪度量及其与新股价格行为关系

被引：25

作者：

王春峰

赵威

房振明

机构：

[1] 天津大学管理学院

来源：

系统工程 | 2007年 / 07期

基金：

国家杰出青年科学基金;

关键词：

投资者情绪; 新股价格行为; 新股抑价;

D O I：

暂无

中图分类号：

F830.91 [证券市场]; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

1201 ; 020204 ; 0701 ; 070104 ;

摘要：

结合现代市场微观结构和行为金融学理论,建立了非对称信息环境下,投资者情绪与新股价格行为关系模型,在此基础上提出了一种新股投资者情绪分析方法。深入研究发现:投资者情绪与新股发行价格、上市初期交易价格和IPO抑价正相关。这表明投资者情绪会导致投资者高估新股价值,发行公司将利用投资者情绪制定较高的发行价格以最大化发行收益,但出于保证发行成功和获得必要的股权分散等考虑,发行价格仍然低于投资者价值认知,从而形成IPO抑价。利用新股发行和分笔交易数据进行实证检验,获得了与理论分析一致的结论。

引用

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共 6 条

[1] 投资者情绪理论与中国封闭式基金折价 [J].