汇率波动稳态特征的实证研究及其启示

汇率分布具有厚尾特征。这类问题往往很难用正态分布去描述。正是由于稳态分布能够很好地处理具有厚尾特征的分布 ,因此在金融领域中得到越来越广泛的应用。本文选取 15个主要币种对美元的汇率 ,在戴国强等 (1999)研究的基础上 ,进一步应用稳态分布实证研究汇率波动的特性。本文的研究表明 ,15种主要货币对美元的每日汇率所构成的时间序列均呈现狭峰、厚尾的特征 ,特征指数α <2 ,具有稳态特征。偏斜度参数 β指出汇率分布有偏 ,利用各种汇率获取投机利润的可能性不同。最后就中央银行对外汇市场的干预问题进行了分析 ,提出了相应的政策建议。