基金持股行为特征与上市公司绩效——来自中国资本市场2005～2011年面板数据的经验证据

在基金持股比例的基础上拓展了反映基金持股行为的因素,从基金参与上市公司治理的动力、对第一大股东形成制衡的能力以及持有股票的偏好等三个方面,综合研究基金持股介入对公司绩效的影响。以2005年12月31日之前在深、沪两家证券交易所已经上市至少3年的上市公司为样本,选取2005～2011年的面板数据,共计6898个有效观测值,进行了实证研究。结果表明:基金持股比例的扩大,为基金提供了参与上市公司治理的动力和抗衡第一大股东的能力,因此能够有效缓解企业"内部人监控"、股权结构不合理等问题,提升上市公司整体绩效;那些获得基金青睐并重仓持股的上市公司,其绩效亦得以显著改善。