中国债券市场存在绿色溢价吗

本文基于中国绿色债券市场快速发展背景,使用2016-2019年境内发行的绿色债券数据,考察绿色债券相比于普通债券的定价差异。研究发现:绿色债券的信用利差显著低于普通债券21个百分点,说明存在绿色溢价,并且主要来源于获得第三方绿色认证和绿色项目使用比例较高的绿色债券,表明绿色属性是影响绿色溢价的关键因素。同时,在国有企业、有绿色债券优惠政策以及金融发展水平较高地区样本中绿色溢价更为显著。机制检验结果显示,绿色信息披露和媒体关注是带来绿色溢价的两个重要机制,进一步分析发现企业发行绿色债券有助于提高机构投资者关注和经营绩效。本文研究结论对进一步完善绿色债券市场制度设计以及构建绿色金融体系具有一定实践意义。