国有企业产权转让的定价研究

国有企业产权转让的难点是产权的定价。就大水桥糖厂产权拍卖的案例,在假设竞争的并购企业之间、成功的并购者和目标企业之间关于协同效应与战略关系的信息不完美,利用实物期权博弈论方法,分别就完全竞争和垄断研究生产函数为Cobb-Douglas函数情形的企业并购的时间和条件。模型应用于国有企业产权转让的定价,给出国有资产相对流失和绝对流失的定义,分析了影响资产流失大小的主要因素。研究表明:企业产权的价格不等于资产的价格。国有资产流失主要受三种因素影响:一是目标企业本身的特征,二是目标企业所在产业的特征,三是并购的“沉没成本”大小。建立全国性规范的产权交易市场,由市场决定企业产权的价格才会有效防止国有资产的流失。