人民币汇率与股票市场波动溢出效应研究

被引：59

作者：

陈云 ^{[1
,2
]}

陈浪南 ^{[1
]}

林鲁东 ^{[1
]}

机构：

[1] 中山大学岭南学院

[2] 华南师范大学经济与管理学院

来源：

管理科学 | 2009年 / 22卷 / 03期

关键词：

人民币汇率; 股市收益率; 波动溢出效应; BVGARCH-BEKK;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832.6 [汇兑、对外金融关系]; F832.51 []; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

1201 ; 020204 ; 0701 ; 070104 ;

摘要：

采用BVGARCH-BEKK模型,结合LR似然比检验和W ald检验,实证研究人民币汇率与股票市场之间的波动溢出效应。采用1997年1月1日2008年12月31日人民币对美元中间价和上证A股指数的日交易数据,并考虑到2005年7月21日人民币汇率形成机制改革这一事件可能产生的结构性影响,划分为汇改前和汇改后两个子样本区间,深入分析人民币汇率与上证A股之间的波动溢出效应。实证结果表明,人民币汇率与股票市场之间存在波动溢出效应,且在汇改前和汇改后的表现不同;汇改前表现为显著的从汇率到股市收益率的波动溢出,汇改后主要表现为显著的从股市收益率到汇率变动率的波动溢出,汇改后汇率与股票市场之间的联系有所增强。针对实证结论,分析其背后的经济制度因素,并且得出一些政策启示。

引用

页码：104 / 112

页数：9

共 13 条

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