混合所有制的优序选择:市场的逻辑

在政策推动与生存需求的双重驱动下,发展混合所有制经济,引入非国有资本已经成为国有企业改革的方向与目标。本文以2001—2013年上海证券交易所中的国有竞争类上市公司为研究样本,依据前10大股东中国有、外资和民营三类不同性质股东的持股比例,定义了混合主体多样性、混合主体深入性以及混合主体制衡度,考察混合所有制改革对竞争类企业绩效的影响。研究结果发现,简单的股权混合并不能够改善公司的绩效表现,在完善的制度环境下,混合主体多样性才能体现出提升绩效的作用;混合主体深入性与公司绩效之间呈倒"U"型关系,当非国有股东持股比例处于30%—40%时,非国有性质股权提升绩效的作用最为显著;从混合主体制衡度看,在国有控股的企业中,外资股东的制衡效应优于民营股东。