中国系统性金融风险与安全预警实证研究

本文以中国系统性金融风险为研究对象,构建系统性金融风险指标体系并进行实证分析,研究系统性金融风险的现状并构建风险预警系统。文章利用熵值法结合临界点与风险安全区间对1995年到2014年中国的系统性金融风险进行评分,在此基础上利用GARCH-VaR方法对金融风险进行测量,最后通过输出预警信号指示灯构建中国金融安全预警系统。研究发现,中国系统性金融风险主要来源于宏观经济运行风险,其主要原因是经济增长过快,但近年来风险得到了较为有效的控制,系统性金融风险基本处于安全区间。通过纯金融指标的进一步研究,发现金融风险主要来自于股票市场和基金市场。因子分析的结果显示反映股票和基金市场的金融指标因子能解释45.03%的综合因子。