政策不确定性对外资利用的影响——基于中国制造业上市公司的实证分析

基于2006～2018年中国沪深A股制造业上市公司数据,本文就政策不确定性对外资的影响进行了研究。基准估计和稳健性分析表明,政策不确定性增加会提高制造业外资股东撤股的可能性。政策不确定性越高,外资采取一次性全部撤股的可能性越大。进一步的异质性分析还显示,政策不确定性上升主要引起东部地区、劳动密集型行业、非高新技术行业和非出口制造业上市公司的外资撤股。这一研究的政策含义是:在中国营商环境日益改善的大背景下,保持政策的稳定性和可预期性,对于吸引外资是极具价值的。