新市场格局下铁矿石价格影响因素研究

近年来,铁矿石国际贸易供需格局、定价机制发生了根本性改变,铁矿石价格也扭转上涨势头不断下跌,形成新的市场格局。本文在构建进口铁矿石价格影响因素分析框架的基础上,运用MS-VAR和VAR模型重点探讨了以下两个问题:一是在不同的市场走势中,进口铁矿石价格影响因素是否有差异、相关因素对进口铁矿石价格的影响是否具有非对称性;二是不同的定价机制对进口铁矿石价格是否有影响。结果显示:(1)美元汇率、中美利率差等金融因素对进口铁矿石价格有影响,且国际铁矿石市场存在投机行为,供需基本面不能作为国际铁矿石市场趋势分析的唯一考量。(2)在不同区制中,进口铁矿石价格对相关因素冲击的响应存在非对称效应。在上涨与下跌区制中,进口铁矿石价格对美元汇率、铁矿石进口量的冲击响应方向不同,而对美元汇率、中美利率差、海运费、铁矿石进口量、国产矿产量、库存等因素主要是响应程度的差异。(3)在定价权的争夺当中,三大矿山力推的现货指数定价抬升了价格,大连商品交易所推出的期货合约拉低了价格,而国产矿未能显著抑制价格的上升。