难辞其咎的大股东:绿色创新导向下政府补贴对绿色创新驱动乏力的新解释

制造业绿色发展背景下,政府补贴已成为弥补资本市场缺陷、驱动企业绿色创新的重要融资方式。然而,企业对政府补贴的配置效率却未得到最大化彰显。本文基于公司治理视角,尝试探讨大股东治理在政府补贴驱动企业绿色创新过程中的重要影响,以及该影响在企业生命周期中的动态变化规律。结果显示:政府补贴对企业绿色创新的促进效应主要分布于成长期和蜕变期;作为大股东治理的有效工具,股权制衡对政府补贴的平滑作用具有显著的门槛效应,只有当股权制衡超过门槛阈值时,政府补贴才能显著提升绿色创新绩效;股权制衡门槛效应具有动态特征,从企业成长期、成熟期到蜕变期,股权制衡的门槛效应表现出由强变弱的递减规律。成熟期样本中,民营企业政府补贴对绿色创新的驱动效应比国有企业更加依赖于股权制衡的治理作用。研究结论为政府补贴未能充分驱动企业绿色创新提供了新的理论解释,丰富了科技金融领域相关研究,并能够为提高公共资源配置效率和促进制造业绿色发展提供决策参考。