绿色金融政策有效性分析：中国绿色债券发行的市场反应

服务于绿色发展的金融政策有助于缓解环境外部性与资本市场失灵,近年来应用广泛。但针对绿色项目的融资支持政策能否通过传递绿色信号,区别于传统融资模式,更有效地吸引社会投资,尚没有明确研究证据。本文以截至2019年末中国上市公司所有绿色债券发行及其同期的传统债券发行为研究对象,结合事件研究与横截面回归,实证检验债券发行的股票市场影响及绿色融资的差异效果。结果表明,绿色及传统债券发行对公司股票收益率均无显著影响,两类影响间也不因融资的绿色属性存在显著差异。在发挥传统融资功能外,绿色债券尚不能更好地吸引社会投资。