股权结构与公司绩效——上市公司“一股独大”现象的实证研究

以标准的Cobb-Douglas生产函数为基础,对我国上市公司“一股独大”的现象进行了实证研究。研究发现,一定程度的股权集中对公司的治理和业绩都是有好处的。而我国上市公司的第一大股东以国有股为主,且比例偏高,超出了适宜的股权集中程度。此外,第一大股东行为及其对公司绩效的影响依赖于其所持有的股权比例。同时,第一大股东的所有权性质的不同,对企业业绩的影响也是不同的:国有股控股不利于公司的治理,而第一大股东是法人股的企业总体的盈利能力较强,流通股对企业绩效的影响则是不显著的。