金融中介的利益冲突、自我膨胀与经济增长:实证研究与理论反思

20世纪80年代以来,金融部门加速扩张导致金融危机频繁爆发,继而对实体经济增长产生重大影响;与此同时,金融中介的利益冲突日益成为引发金融危机的重要原因。本文运用多国数据和非线性面板数据协整模型研究发现金融发展和经济增长之间存在着显著的二次非线性关系,也就是说金融部门的过度膨胀反而可能抑制经济的发展。随着金融创新的日新月异和金融市场日益成为代理人(各种金融中介和机构投资者)主导的市场,金融中介的利益冲突使得金融部门存在自我膨胀的机制,导致金融危机频发和影响实体经济的可持续增长。要实现我国经济和金融的可持续发展,约束金融部门的自我膨胀是金融监管和宏观调控的关键。