市场结构和价格管制:对中国利率市场化的评析

当前 ,利率市场化正按照“先农村后城市、先外币后本币、先贷款后存款、先浮动后放开”的顺序进行。随着中国加入WTO进入倒计时 ,利率市场化对中国金融业而言似乎更加迫切。本文在论证间接金融中介 (银行类金融机构 )垄断地位及其宏观经济后果的基础上 ,比较现阶段中国金融业 ,特别是银行业的浮动利率和管制利率安排 ,试图证明 :利率市场化并非中国金融改革的当务之急。在现有机构格局下 ,利率过早浮动或放开会导致信贷市场非均衡和结构扭曲。因此 ,我们面临两种不同的金融改革道路 :一是“顺序思路”(sequenc ing) :先实行相对宽松的依法准入监管 ,培植金融市场经典意义上的竞争 ,其后放开利率 ,才能真正造就利率市场化带来的消费者福利增进 ;二是“现实思路” :如果因为种种原因 ,我们暂时无法改变现有机构垄断格局 ,应暂缓利率市场化进程 ,优先进行质量管制 ,提高企业和居民金融消费水平。文章将证明 ,过早的利率市场化将损害资金的最终消费者 (企业和居民 )的利益。