“大小非”解禁冲击了中国证券市场吗

被引：11

作者：

杨栋 ^{[1
]}

张建龙 ^{[2
]}

张小涛 ^{[3
]}

机构：

[1] 中国人民大学商学院

[2] 北京大学经济学院

[3] 天津大学管理学院

来源：

当代经济科学 | 2009年 / 31卷 / 02期

关键词：

大小非解禁; 交易分割模型; VAR模型; HHT转换;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832.51 [];

学科分类号：

摘要：

股权分置改革完成后,非流通股获得了流通权,这些股份通常被称为"大小非"。2007年末中国证券市场开始了有史以来最大的跌幅,有评论认为大小非解禁是重要原因之一。本文从交易分割视角分析了大小非解禁对市场的影响,结论颇为出乎意料,大小非解禁通过改变预期和交易量影响市场,但解禁本身没有形成单向下行压力。但是,大小非解禁造成了下跌预期,解禁日前就出现抛售,这才是大小解禁非对市场最重要的影响。

引用

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