现金股利政策抑制公司过度投资行为分析

文本基于我国上市公司大小股东间严重代理冲突、控股股东政府性质以及各地区市场化进程差异的背景,从过度投资的视角对现金股利政策的治理效应进行了理论分析,并以2006-2010年沪深A股上市公司为样本,实证检验控股股东控制、市场化进程对现金股利政策抑制公司过度投资之治理效果的影响。结果表明:现金股利政策能够抑制公司的过度投资行为,而上市公司控股股东的政府性质以及两权分离度的提高会削弱这种抑制作用;推进市场化进程有助于强化现金股利政策的积极治理效应;进一步研究还发现现金股利政策因能抑制过度投资,故有助于提升公司绩效。文本研究不仅是对现金股利政策与公司绩效关系研究的有益补充,同时对于理解我国上市公司现金股利政策的有效性及其完善等,亦具有重要参考价值。