贷款创造存款与货币内生供给——基于货币本质的视角

不同于主流的观点,后凯恩斯货币理论认为货币的本质是一种债权—债务关系,而非交易媒介。在现代金融体系下,人们在经济活动中发生的债权—债务关系需要使用被广泛接受的银行货币进行清算。其间,贷款创造存款而内生出的银行货币满足了私人经济体之间的清算需求。而公众提现、银行之间以及银行与国家之间的债权—债务清算则要使用更权威的国家货币来完成,中央银行需适应性地提供准备金以满足这种需求。因此,货币供给是自下而上的内生需求决定的,最终取决于经济体系中因各种经济活动不断创造的债权—债务关系。这种理论分析在政策上的启示是:中央银行难以有效控制货币供应量,而外生控制资金批发利率,强化金融监管则是合理的政策选择。