中国股票市场股票收益稳态特性的实证研究

研究股票收益分布的特征 ,对探索股票市场有效性、证券投资组合等问题都具有重要的现实意义。股票收益分布具有厚尾特征。这类问题往往很难用正态分布去描述。正是由于稳态分布能够很好地处理具有厚尾特征的分布 ,因此在金融领域中越来越得到广泛的应用。在徐龙炳和陆蓉 (1 999)研究的基础上 ,本文应用稳态分布理论实证研究中国股票市场股票收益的特性。研究结果表明 ,中国股票市场股票收益构成的时间序列呈现狭峰、厚尾 ,具有稳态特征。对于具有状态持续特性的时间序列来说 ,传统的CAPM、APT等模型将不再适用。