基于VAR模型的硬麦期货价格发现研究

被引：30

作者：

张宗成

王骏

机构：

[1] 华中科技大学经济学院

来源：

华中科技大学学报(自然科学版) | 2005年 / 07期

关键词：

郑州硬麦期货; VAR模型; 协整检验; 方差分解; 脉冲响应函数;

D O I：

10.13245/j.hust.2005.07.033

中图分类号：

F224 [经济数学方法];

学科分类号：

0701 ; 070104 ;

摘要：

通过单位根检验,确定硬麦期货与现货价格序列具有一阶差分平稳性即I(1)过程.在此基础上先建立VAR模型并进行协整检验,然后建立误差修正模型并进行格兰杰因果检验,最后对期货与现货价格序列进行方差分解和脉冲响应函数分析.从以上几个方面对郑州商品交易所的硬麦期货的价格发现功能进行实证分析.研究发现:硬麦期货价格与现货价格存在协整关系和格兰杰双向引导关系,期货与现货价格之间存在长期均衡关系.对硬麦期货品种来说,现货市场在价格发现功能中起到主导作用,因为现货市场在价格发现功能中占59.67%大于来自于期货市场的40.33%.在脉冲响应函数分析中,除了期货与现货价格对其的一个标准差新息立刻有较强反应外,现货价格新息对期货价格的影响更大.这也说明了现货市场在价格发现中的主导地位.

引用

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页数：4

共 4 条

[1] Pricemovementandprice discoveryinthefuturesandcashmarkets. GarbadeKD,,SilberWL. Reviewof EconomicsandStatistics . 1982
[2] One security, many markets: determining the contributions to price discovery. Hasbrouck,J. The Journal of Finance . 1995
[3] Statistical analysis of cointegrating vectors. JOHANSEN S. Journal of Econom ic Dynam ics and Control . 1988
[4] Generalisedimpulseresponse analysisinlinearmultivariatemodels. PesaranMH,ShinY. Economics Letters . 1997

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