财务柔性政策选择与研发投资——基于创业板上市公司的研究

被引：35

作者：

徐玲 ^{[1
,2
]}

冯巧根 ^{[1
]}

机构：

[1] 南京大学商学院

[2] 浙江万里学院商学院

来源：

当代财经 | 2015年 / 09期

关键词：

财务柔性政策; 研发投资异质性; 创业板上市公司; 现金持有; 债务柔性;

D O I：

10.13676/j.cnki.cn36-1030/f.2015.09.011

中图分类号：

F275 [企业财务管理]; F273.1 [企业技术管理];

学科分类号：

1202 ; 120202 ;

摘要：

在区分不同财务柔性政策的基础上,以研发投资异质性为立足点,对创业板上市公司不同财务柔性政策选择与研发投资的关系进行了检验。研究结果发现,从总体来看,不同财务柔性政策的影响不同,组合财务柔性政策对研发投资的促进作用最大,单纯的债务柔性政策对研发投资具有抑制作用,而单纯的现金柔性政策在较高的财务风险的条件下,其"预防"作用占据主导;各个财务柔性政策的作用在高新技术企业与非高新技术企业间存在较大差异,说明面对未来流动性资源,实物投资与研发投资间存在博弈,且其博弈力量在两类企业间是不同的;企业所面临的不同国家政策会影响财务柔性政策的作用条件,因此在选择财务柔性政策时也要考虑宏观因素。

引用

页码：108 / 118

页数：11

共 13 条

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