民营金字塔企业终极所有者融资约束与非效率投资行为研究

被引：17

作者：

韩志丽 ^{[1
]}

杨淑娥 ^{[2
]}

史浩江 ^{[3
]}

机构：

[1] 西安交通大学管理学院

[2] 上海对外贸易学院

[3] 广东商学院

来源：

中国管理科学 | 2007年 / 05期

关键词：

金字塔结构; 终极所有者; 融资约束; 投资不足; 过度投资;

D O I：

10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2007.05.013

中图分类号：

F276.5 [私营企业]; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

0701 ; 070104 ;

摘要：

在对金字塔企业终极所有者投资行为进行理论分析的基础上,本文运用我国民营上市公司的非平衡面板数据,考察了民营金字塔企业终极所有者的非效率投资问题。研究发现:在受到融资约束的情况下,终极所有者会发生投资不足的行为;在不受融资约束的情况下,终极所有者出于最大化自身利益的考虑会进行过度投资;而在确保控制权的情况下,终极所有者所持有的现金流权越小,其过度投资越严重;投资者保护环境越差,越有利于终极所有者的过度投资行为。另外,文章运用理论模型探寻了终极所有者隧道挖掘与过度投资之间的关系,研究发现在不受融资约束的情况下二者呈正相关关系。

引用

页码：143 / 148

页数：6

共 5 条

[1] 股权制度安排、信息不对称与企业非效率投资行为 [J].