涨跌幅限制对证券市场影响的实验经济学研究

涨跌幅限制是一种稳定证券市场价格的制度安排。长期以来有关涨跌幅限制的政策效果一直存在较大的争议。本文借鉴西方实验经济学的基本方法,利用相关计算机实验系统,设置无涨跌幅限制、静态涨跌幅限制和动态涨跌幅限制三组不同的实验环境,分别选取实验参与人进行模拟证券交易,对静态和动态涨跌幅限制制度对市场的影响进行研究。本文得出的结论是,与没有价格限制的基准实验相比较,动态和静态涨跌幅限制都显著的抑制了价格对基础价值的偏离,提高了市场的信息反映程度。实验结果还表明,动态涨跌幅限制能够抚平市场反应的波动程度,提高市场的流动性,而静态涨跌幅限制在一定程度阻碍了交易的实现,影响了市场交易的持续性。