国有上市公司民营化绩效研究

以1996年至2007年在沪深两地上市的210个民营化企业作为研究样本,本文分析民营化对上市公司业绩的影响。实证检验结果表明,相比国有上市公司,无论是原创型民营公司还是民营化公司的绩效都更好,说明民营化带来企业业绩的提高。民营化效应受企业最终控制人特征的影响:当收购者是相关专业人士时,民营化带来业绩的提高;而收购者具有政治关联性或为本公司管理层时,民营化前后企业业绩没有显著差异。本文进一步对董事会构成进行研究,发现民营化后,上市公司董事会更加独立,专业性越高,同时有政治关联的董事减少,但这一结果仅适用于收购者具有专业背景的情况。本文的研究对于了解我国民营化过程,以及公司治理对民营化效应的影响提供重要的实证证据。