中国估值效应的规模及结构分析:2000—2012

目前,中国对外资产主要以外币形式持有,对外负债中的很大一部分以本币形式持有,因此中国面临着由人民币对美元升值带来的负估值效应的风险。研究发现,1982—2012年间中国的估值效应值有20年为负值,估值效应的绝对值规模不断增大;规模较大的负估值效应降低了中国的对外净资产头寸;由资产价格变动引起的估值效应波动大于由汇率变动引起的估值效应,资产价格的变动是导致总体估值效应变化的最主要因素,但汇率变动对估值效应变化所起的作用呈增大趋势。