高管薪酬激励会关注债权人利益吗?——基于我国上市公司债务期限约束视角的经验证据

被引：37

作者：

陈骏 ^{[1
]}

徐玉德 ^{[2
]}

机构：

[1] 南京审计学院

[2] 财政部财政科学研究所

来源：

会计研究 | 2012年 / 09期

关键词：

高管薪酬激励; 业绩敏感性; 债务期限结构;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832.51 []; F275 [企业财务管理]; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

1201 ; 020204 ; 1202 ; 120202 ; 0701 ; 070104 ;

摘要：

我国债权人利益司法保护体系尚不完善而产生的信贷约束,对上市公司的各项决策均产生了不同程度的影响。本文从这一特殊制度背景出发,研究了债务期限约束对上市公司高管薪酬激励强度的影响,研究发现债务期限约束强度与高管薪酬业绩敏感性负相关;对国有企业而言,其"天然的政治关系"消除了债务期限约束的负面影响,相反随着债务期限约束的弱化高管激励强度逐渐增强。研究结果表明,在信贷强约束条件下,公司制定高管薪酬契约过程中会关注债权人利益,降低高管薪酬业绩敏感性,削弱管理层风险转移的动机;而在信贷软约束时,债务融资的这种治理功能将受到限制。

引用

页码：73 / 81+97 +97

页数：10

共 15 条

[1] 信贷约束、政府消费与中国实际经济周期 [J].