中国上市公司违约风险的测度与分析——跳—扩散模型的应用

违约分析的结构方法大多选择纯扩散过程描述股票和资产价值变化,不能反映突发信息引起的异常跳跃。违约度量的理论研究虽有考虑跳跃,却多基于假设参数和蒙特卡洛模拟。由于资产价值变化难以直接观测,所以无法在实证中验证相关理论。本文则在结构模型中引入跳跃,以期权定价为基础,运用市场数据分析带跳的资产价值变化,并与纯扩散模型进行比较,发现后者不能反映跳风险对整体风险的影响,从而在某些情况下高估或低估了实际违约率。