产品市场竞争、政府作用与企业财务风险

从市场竞争发挥外部治理效应的视角,考察产品市场竞争及政府作用对企业财务风险的影响。基于2011-2015年沪深两市A股公司的检验发现,产品市场竞争具有外部治理机制,传递到企业财务层面,则会显著降低企业财务风险。加入对政府作用的考虑后,无论是作为企业外部管理者还是作为企业资本所有者,政府的介入作用都会影响竞争治理效应的发挥,使产品市场竞争降低企业财务风险的作用不明显。进一步加大政府作用力度,发现较大的政府作用力度会削弱产品市场竞争通过治理路径抑制企业财务风险的效应;特别是在政府实际控制和参股的企业中,政府作用力度对企业财务风险的影响远大于产品市场竞争的作用。