营商环境、融资结构与家族企业创新投入

持续创新是以家族企业为代表的民营企业的关键所在，而创新投入是衡量家族企业创新的重要标准，也是实现高质量发展的驱动力。受制于营商环境和融资结构等因素，我国家族企业长期处于创新投入不足状态，这一局面的存在将不利企业长期发展。因此，本文以2015—2018年间506家家族企业为样本，运用面板回归模型和门槛模型分析了股权融资、债权融资与家族企业创新投入的关系，以及企业所处营商环境对上述关系的调节作用，这为家族企业的创新发展提供决策参考。研究结果表明：不同的融资方式对家族企业创新投入的影响是不同的，其中股权融资有利于家族企业创新投入的增加，而债权融资则起到相反的效果；加入营商环境因素后发现，营商环境在两者关系中存在显著的调节作用；通过进一步的门槛效应分析发现当营商环境存在不足时，调节作用并不显著。当营商环境相对完善时，在股权融资、债权融资与创新投入的关系中，营商环境均起到正向调节作用。