中国股票收益的非流动性补偿

被引：312

作者：

吴文锋

芮萌

陈工孟

机构：

[1] 上海交通大学管理学院

[2] 香港理工大学会计学系

[3] 香港理工大学会计学系上海市法华镇路号

来源：

世界经济 | 2003年 / 07期

关键词：

非流动性; 资产定价模型; 小公司效应;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832.5 [金融市场];

学科分类号：

020219 [财政学（含：税收学）];

摘要：

传统资产定价模型认为股票高收益仅用于补偿高风险 ,忽略了非流动性交易成本等其他重要因素。市场微观结构理论重新考虑非流动性问题 ,提出了收益的“非流动性补偿”假设。本文检验了中国股票市场的“风险补偿”和“非流动性补偿”假设 ,发现“风险补偿”假设不成立 ;相反 ,结果支持“非流动性补偿”假设。这说明股票市场中非流动性交易成本在股票定价中起着重要的作用 ,小公司的非流动性效应更显著。管理层应该完善市场交易机制降低间接交易成本。

引用

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