时变参数的货币政策规则及其对利率期限结构的动态影响——基于资产价格波动、汇率因素对Taylor规则的修正

基于广义仿射模型拟合利率期限结构,并在Taylor规则的基础上,依据我国实际情况,加入资产价格波动与汇率因素对货币政策的时变性进行估计,之后利用VAR模型分别研究货币政策规则的时变系数对利率期限结构(长短期利率)的动态影响。结果表明:加入资产价格波动以及汇率因素的时变系数,Taylor规则能够较好地解释我国在金融危机后的货币政策操作;依据VAR模型的冲击响应分析,我国货币政策规则对产出缺口与通货膨胀率的调节并重,依据VAR模型的分析,当货币政策规则的时变系数受到正向冲击时,长短期利率的响应波动趋势大致是相同但略有差异的;货币政策对资产价格(房地产价格)有明显的正向推动作用。