财政分权、预算软约束与地方政府债务扩张

财政分权制度既释放地方政府活力,推动地区经济快速增长,也导致地方债务危机。在财政分权体制下,地方政府天然具有举债冲动,博弈分析揭示出,只要中央政府的政策目标需要依靠地方政府通过增加公共支出实现,预算软约束就会发生,博弈结果是中央政府仍会增加对举债地方政府的补贴水平。解决这一问题的最优方案是中央政府可以采取惩罚性政策,通过增加对未举债地方政府的补贴,进而增加举债地方政府所在地区税负,降低官员的晋升概率,达到惩罚效果,从而抵消预算软约束带来的债务融资机会成本下降问题,使地方政府举债的效率达到最优,最大程度减少社会福利损失。