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融资约束、代理问题与投资-现金流敏感:中国上市公司动态投资分析
被引：6
作者：
李爱玲
[1
,2
]
王振山
[3
]
机构：
[1] 东北财经大学
[2] 哈尔滨商业大学金融学院
[3] 东北财经大学金融学院
来源：
关键词：
融资约束;
代理问题;
投资-现金流敏感度;
D O I：
暂无
中图分类号：
F224 [经济数学方法];
F832.51 [];
F275 [企业财务管理];
学科分类号：
0701 ;
070104 ;
摘要：
本文运用随机边界分析法(SFA)和面板向量自回归(PVAR)模型研究了我国上市公司现金流对投资行为的动态影响。结果表明,不同融资约束的上市公司现金流滞后期对投资的PVAR系数相似,间接验证了我国上市公司投资-现金流敏感度与融资约束的非一致性;而代理问题显著影响上市公司投资-现金流PVAR系数;脉冲响应函数结果进一步证明,融资约束和代理问题程度不同的上市公司,其投资对现金流冲击反应的趋势相似,但当期差异较大。
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