资本账户开放、外汇净资产与福利变动

本文通过在开放的小国经济体中引入资本管制,定量地对比了资本管制和开放条件下国内外冲击对中国宏观经济波动和居民福利的影响。数值模拟结果表明,中国实行资本管制有助于减少国际冲击对国内宏观经济的影响,促进国内经济稳定;而在面临国内冲击时,资本管制改善了净出口的同时,损害了居民消费,因此,政策收益很小;当全部冲击存在时,资本管制总体的政策效果依然可观。当资本账户开放时,同样的国内外冲击会导致本国居民外汇资产变动幅度变大,不利于汇率及其他宏观经济变量的稳定,最终造成居民福利的损失。此外,本文还发现,持有外汇资产的规模会影响资本管制的福利效果。持有外汇资产规模越大,实施资本管制对居民福利的改进越大。这表明,在存在大量外汇资产时,若过早取消资本管制,将造成巨大的社会福利损失。因此,取消资本管制应慎行。