居民杠杆率驱动了房地产价格吗?

房地产市场的繁荣既推动了中国经济的快速发展,也为宏观经济的稳定埋下了风险隐患,而伴随着房价的每一轮上涨,居民部门杠杆率都呈现快速攀升的趋势。为了探究居民杠杆率是否房价上涨的主要驱动因素,文章基于2007—2017年各指标的月度数据构建向量自回归模型,并运用脉冲响应分析和方差分解来研究货币政策、GDP增速以及居民杠杆率对房地产价格的影响。研究结果表明,居民杠杆率对房价波动的影响并不显著,而宽松型货币政策则是房价上涨的主要推动力。综合现阶段货币政策的调整空间和居民高杠杆风险隐患来看,未来房价的调控应运用组合调控政策,充分发挥调控政策的协调性和互补性来维持房地产市场的健康发展。