本文以1998-2010年中国A股上市公司的年报数据为基础,从三个方面考察了上市公司的财务风险:1)财务风险的时序特征;2)财务风险对上市公司会计信息价值相关性的影响;3)财务风险对上市公司盈余持续性的影响。研究结果表明,1998-2010年,我国上市公司的财务风险呈现出缓慢上升的趋势;财务风险的逐年增大在一定程度上提高了会计信息的价值相关性,但其影响呈现明显的"倒U型"特征,表明中国资本市场既不认可高风险公司,也不认可无风险公司,而是更倾向于认可低风险公司;财务风险对盈余持续性存在明显的影响,随着资产负债率的增大,盈余持续性出现"先升后降"的趋势,但风险最高的上市公司盈余持续性较高,在一定程度上印证了"高风险,高报酬"的财务理论。