新冠疫情影响下的中国金融市场风险度量与防控研究

被引：134

作者：

方意 ^{[1
,2
]}

于渤 ^{[1
]}

王炜 ^{[1
]}

机构：

[1] 中央财经大学金融学院

[2] 中国人民大学国家发展与战略研究院

来源：

中央财经大学学报 | 2020年 / 08期

基金：

中国博士后科学基金;

关键词：

新冠疫情; 事件分析法; 金融市场风险;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832.5 [金融市场];

学科分类号：

020219 [财政学（含：税收学）];

摘要：

2019年爆发的新冠疫情对中国的经济和金融产生了重要的影响。基于前沿的带有动态窗口期的事件分析法,本文量化分析新冠疫情冲击对货币市场、股票市场、债券市场和外汇市场的自身风险及风险溢出的影响。实证结果发现:第一,作为负向冲击,新冠疫情会对金融市场的风险带来显著的影响。冲击发生1～2天后各市场风险显著上升,股票市场、外汇市场受到的影响最显著。在疫情事件发生之后5～8天,各市场受疫情影响逐渐缓解。第二,不同市场之间的溢出在新冠疫情的作用下有较大差异。在新冠疫情冲击初期,该冲击倾向于增强各市场间原有的替代效应或风险共振效应。在新冠疫情发生3～5天后,各市场风险溢出均有不同程度的增大,即风险共振上升。这主要是由于共同风险敞口、投资者资产配置和投资者情绪等机制的共同影响。基于此,本文进一步结合系统性风险的理论框架针对突发性政策事件提出政策建议,以维持中国金融系统的稳定。

引用

页码：116 / 128

页数：13

共 10 条

[1]

新冠肺炎疫情冲击下的全球经济与对中国的挑战 [J].

佟家栋 ;

盛斌 ;

蒋殿春 ;

严兵 ;

戴金平 ;

刘程 .

国际经济评论, 2020, (03) :9-28+4

[2]

重大突发公共事件下的宏观经济冲击、金融风险传导与治理应对 [J].

杨子晖 ;

陈雨恬 ;

张平淼 .

管理世界, 2020, 36 (05) :13-35+7

[3]

宏观审慎与货币政策双支柱框架研究——基于系统性风险视角 [J].

方意 ;

王晏如 ;

黄丽灵 ;

和文佳 .

金融研究, 2019, (12) :106-124

[4]

系统性风险、抛售博弈与宏观审慎政策 [J].

方意 ;

黄丽灵 .

经济研究, 2019, 54 (09) :41-55

[5]

中美贸易摩擦对中国金融市场的溢出效应研究 [J].

方意 ;

和文佳 ;

荆中博 .

财贸经济, 2019, 40 (06) :55-69

[6]

Credit Booms Gone Bust: Monetary Policy; Leverage Cycles; and Financial Crises; 1870–—2008[J] Moritz Schularick;Alan M. Taylor The American Economic Review 2012,

[7]

Stories of the Twentieth Century for the Twenty-Firsf[J] Pierre-olivier Gourinchas;Maurice Obstfeld American Economic Journal: Macroeconomics 2012,

[8]

Stock and Bond Market Liquidity: A Long-Run Empirical Analysis[J] Ruslan Y. Goyenko;Andrey D. Ukhov Journal of Financial and Quantitative Analysis 2009,

[9]

Dynamic Conditional Correlation[J] Robert Engle Journal of Business & Economic Statistics 2002,

[10]

Information and volatility linkages in the stock; bond; and money markets 1 1 This paper was previously under the title; `Volatility and common information in the stock; bond; and money markets’. We thank Paul Seguin (the referee) for numerous suggestions that substantially imporved the paper. We also received the helpful comments from Bill Schwert (the editor); David Ellis; Wayne Ferson; John Graham; Bruce Grundy; Kathleen Weiss Hanley; Larry H[J] Jeff Fleming;Chris Kirby;Barbara Ostdiek Journa

← 1 →