绿色信贷政策能否改善上市公司的负债融资?

基于2008—2018年A股上市公司的面板数据,利用TOPSIS、熵平衡和双重差分评估了原中国银监会颁布的《绿色信贷指引》对上市公司负债融资的影响。研究发现:2012年《绿色信贷指引》实施以来,重污染企业的非流动性负债融资显著下降,而流动性负债和商业信用作为企业的替代性融资方式显著上升。进一步研究发现,国有企业受到的政策影响强于非国有企业,东部地区的政策效应强于中西部地区,发达地区的政策效应强于欠发达地区,污染地区的政策效应强于绿色地区。综合来看,中国实施的绿色信贷政策总体效果不理想,虽然有效抑制了重污染企业的非流动性负债融资,由于替代性融资方式的存在,绿色信贷政策未能有效控制信贷资金的流向,中国的绿色信贷政策还需不断完善。